Crise des subprimes et télétravail : L’inquiétude d’Eric Dor

L’économiste Eric Dor tire la sonnette d’alarme sur un phénomène qui pourrait rappeler la crise des subprimes de 2008, cette fois-ci lié à l’impact du télétravail sur le marché immobilier de bureaux. Sa récente note met en lumière une hausse inquiétante des défauts de paiement sur les prêts immobiliers aux États-Unis, provoquée par des bureaux vides et une chute des loyers.

Les 3 infos à ne pas manquer

• Eric Dor, directeur des études économiques à l’IESEG, a publié une note alertant sur une potentielle crise des prêts immobiliers liée à l’inoccupation des bureaux.
• Le taux de défaut sur les prêts immobiliers de bureaux titrisés est passé de 1,58% en décembre 2022 à 11,76% en octobre 2025.
• L’essor du télétravail a réduit la demande en espaces de bureaux, entraînant une baisse des loyers de presque 8% en deux ans.

L’impact du télétravail sur l’immobilier de bureaux

Eric Dor associe directement la vacance des bureaux à l’adoption croissante du télétravail. Les entreprises ont réduit leurs besoins en espaces physiques, laissant de nombreux immeubles partiellement vides. Cette situation a un effet boule de neige sur les revenus locatifs, rendant difficile pour les propriétaires d’assurer le paiement des intérêts et le remboursement des prêts.

La chute des loyers de bureaux

En parallèle, les loyers des bureaux ont connu une diminution marquée. Eric Dor estime qu’ils ont baissé de près de 8% en deux ans. Cette perte pourrait être plus accentuée si l’on prend en compte l’inflation des prix à la consommation, qui s’établit à 5,2% sur la même période. Une telle diminution des loyers compromet davantage la capacité des propriétaires à honorer leurs obligations financières.

Risque de crise financière

Cette situation alarmante rappelle les prémices de la crise des subprimes de 2008. Les prêts immobiliers de bureaux ont été titrisés en actifs financiers, ce qui expose les investisseurs à des pertes potentielles. Bien qu’Eric Dor reste mesuré dans ses propos, il constate que la situation actuelle pourrait engendrer des craintes d’une nouvelle crise financière.

Contexte historique : La crise des subprimes de 2008

La crise des subprimes de 2008 a été déclenchée par l’effondrement du marché hypothécaire américain, provoqué par des prêts immobiliers risqués. Les crédits étaient octroyés à des emprunteurs peu solvables, et une fois regroupés, ces prêts étaient vendus sous forme de titres financiers complexes. Lorsque les emprunteurs ont commencé à faire défaut, les titres ont perdu de leur valeur, entraînant une crise financière mondiale. Les leçons de cette période sont encore vives dans les mémoires, et les inquiétudes d’Eric Dor rappellent à quel point il est crucial de surveiller de près les évolutions du marché immobilier.